Кривая доходности; кривая добычи

Кривая доходности в экономике и финансах - это кривая, которая показывает процентную ставку, связанную с различной продолжительностью контрактов для конкретного долгового инструмента (например, казначейского векселя). Он суммирует взаимосвязь между сроком (временем до погашения) долга и процентной ставкой (доходностью), связанной с этим сроком.

кривая доходности; кривая добычи

Кривая доходности обычно имеет восходящий наклон; по мере увеличения времени до погашения увеличивается и соответствующая процентная ставка. Причина этого в том, что долговые обязательства, выпущенные на более длительный срок, обычно сопряжены с большим риском из-за большей вероятности инфляции или дефолта в долгосрочной перспективе. Следовательно, инвесторы (держатели долговых обязательств) обычно требуют более высокой нормы прибыли (более высокой процентной ставки) для более долгосрочного долга.

Перевернутая кривая доходности с уклоном вниз возникает, когда долгосрочные процентные ставки падают ниже краткосрочных процентных ставок. В этой необычной ситуации долгосрочные инвесторы готовы довольствоваться более низкой доходностью, возможно, потому, что они считают экономические перспективы мрачными (как в случае неминуемой рецессии).

перевернутая кривая доходности

Хотя кривая доходности обычно строится в виде непрерывной кривой, данные для всех возможных сроков погашения данного долгового инструмента обычно недоступны. Это означает, что несколько точек данных на кривой рассчитываются и строятся путем интерполяции из известных сроков погашения.

Одна из наиболее внимательно отслеживаемых кривых доходности - часто называемая «кривой» доходности - это кривая доходности казначейских ценных бумаг США ( см. Также казначейские ноты), выпущенная Министерством финансов США. Он показывает проценты, выплачиваемые держателям казначейских ценных бумаг с разным сроком погашения, и служит индикатором затрат по займам для правительства США. Как правило, он имеет восходящий наклон, что указывает на то, что расходы государства по займам увеличиваются, когда оно продает долговые контракты с более длительным сроком погашения.

В Соединенных Штатах было замечено, что кривая доходности казначейских облигаций становится перевернутой прямо перед тем, как экономика входит в рецессию. Эта корреляция предполагает, что форма кривой доходности может использоваться в качестве предиктора рецессии в США. По этой причине Conference Board, международная неправительственная организация (НПО), которая публикует ключевые экономические показатели для мировой экономики, включает разницу в процентных ставках между 10-летними казначейскими облигациями и ставкой по федеральным фондам - ​​процентной ставкой, по которой депозитные учреждения предоставляют ссуды. резервные остатки (федеральные фонды) по отношению друг к другу - в индексе опережающих экономических показателей, который используется для прогнозирования деловых циклов экономики США. Эта разница процентных ставок (также называемая спредом), по сути, является мерой формы кривой доходности,поскольку он представляет собой разницу между долгосрочной процентной ставкой (10-летняя казначейская облигация) и краткосрочной ставкой (ставка по федеральным фондам). Если спред отрицательный, кривая доходности инвертируется, что может указывать на неминуемую рецессию в США.

Петр Бондаренко